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厲害了!對比了兩家行業巨頭 才發現伊利有多牛!

作者:奶罐車發布時間:2020-05-04所屬欄目:行業動態返回列表

“多喝牛奶多吃雞蛋,不許喝粥”張文宏教授的這句話在網上引起了熱議!
這其實沒啥爭論的,從現代科學的角度來講,粥就是碳水化合物,一碗粥下去短時間內頂飽,但是不扛餓,更重要的是粥里面缺乏蛋白質,特別是在新冠疫情之下,抗體的產生,全部得靠蛋白質,而牛奶是補充蛋白質不二之選。
毫無疑問,接下來乳業將會迎來進一步增長,成為資本市場較強的風口之一。
一、選股選龍頭 誰才是乳業真正的王者?
炒股炒熱點選股選龍頭,在乳制品行業當中,伊利是當之無愧的行業龍頭。
2020年4月28日,亞洲乳業龍頭伊利股份公布了2019年年報及2020年一季報,年報顯示,2019年,公司實現營業總收入902.23億元,同比增13.41%,凈利潤70億元,同比增7.73%%,連續六年創亞洲乳業第一。
900億的營收、70億的凈利潤究竟怎么樣?我們還得掰開了揉碎了看,在數據分析當中,一般對數據有兩種對比方式,一種是縱向對比,一種是橫向對比。
縱向對比:
如果把時間軸拉長,過去10年期間,伊利的營業收從2009年的243.24億增長到如今的902.23億,年復合增長率超過14%;凈利潤從6.48億到如今的70億,年復合增長率達到26.87%。
這樣的增長速度,放眼整個A股市場也是寥寥無幾。
橫向對比:
提到伊利,大多數人難免會想到蒙牛,那么接下來的核心問題是伊利VS蒙牛到底誰才是中國乳業真正的王者?
接下來我們會從伊利和蒙牛的營收規模、凈利潤規模、業績含金量、對渠道的話語權等幾個方面做一個綜合的對比。
首先,是營收規模和凈利潤規模,2019年財報顯示伊利的營收規模超過900億、凈利潤規模達到70億;蒙牛2019年的營收規模為790.30億、稅前利潤為56.05億元。
蒙牛的營收和利潤乍一看還不錯,不過仔細分析下來,蒙牛的業績水分太大,原因就在于君樂寶。
據金融界報道,2019年君樂寶銷售收入同比增長25%,以君樂寶2018年130億元的營收計算,其2019年營收達到162.5億元。
如果按照2019年11月20日完成君樂寶股權交割計算,君樂寶前10個月收入約為135億元。刨除這筆收入后,蒙牛2019年營收僅655.30億元。
凈利潤方面也是一樣,2019年蒙牛稅前利潤為56.05億元,其中33.32億元為出售君樂寶所得稅前收益,占比高達59.45%,去掉這部分收益,蒙牛實際凈利潤僅為22.73億元。
自從蒙牛2010年把君樂寶收歸旗下之后,數據顯示,2015年-2019年,君樂寶為蒙牛提供的業績占蒙??偁I收的6.56%、7.59%、8.6%、9.6%和13.8%,君樂寶對蒙牛的業績貢獻逐年加大。
不過,就在2019年,蒙牛宣布出售君樂寶,進行了資產剝離,這會將使得蒙牛的低溫酸奶業務板塊和奶粉業務板塊遭受重創,直接影響蒙牛2020營收和利潤。
其次,我們再來看渠道,乳制品行業屬于快消品,在整個市場處于空白期的時候,核心競爭邏輯在于生產能力,誰生產能力能夠跟得上,誰就能快速搶占市場。
當眾多企業入局,行業經過充分競爭之后,渠道建設能力就成為了乳業核心的競爭力之一,對上下游話語權強的企業將會成為行業持續的霸主。
財務層面,企業對于渠道話語權的強弱,要看應收賬款,數據顯示,較近三年期間,伊利的應收賬款占營業收入的比重分別為1.4%、1.6%、2.0%;蒙牛的應收賬款占營業收入的比重分別為4.4%、4.2%、4.5%。
毫無疑問,相比蒙牛,伊利對于渠道的話語權其實更強。
較后,我們再來看下風險點,蒙牛雖然每年的營收和凈利潤都是節節升高,不過從財務的角度來看,蒙牛的業績是靠“買來了”,這么些年來,蒙牛不是在買,就是在買的路上。
比如2010年蒙牛收購了君樂寶、2013年控股了雅士利、2016年收購多美滋、2017年控股現代牧業、2018年控股中國圣牧、2019年收購貝拉米、澳洲乳企LDD。
并購是一把雙刃劍,帶來業績增長的同時也埋下了隱患。
2010年到2019年期間,蒙牛的商譽從5.34億港幣一直飆漲到52.73億港幣,商譽的一路飆增所帶來的直接后果就是商譽減值,在2019年,蒙牛就計提了23億元上商譽減值。
除了商譽減值之外,因為不斷地并購也讓蒙牛的債務負擔越來越重,2019年的財報顯示,蒙牛的資產負債率為57.54%,而且蒙牛的大部分負債都是有息負債,有息負債率高達51.94%。
從以上數據來看,相比蒙牛,伊利更牛!
二、六大優勢鑄就核心競爭力 應對疫情彰顯企業大擔當
營收規模伊利連續六年創亞洲乳業第一,市占率等核心指標持續領跑行業,品牌滲透率高達90.9%,這也就意味著超過9成的家庭選擇了伊利。
實力強悍的背后是伊利“六大優勢”鑄造起來核心競爭力!
依靠這六大優勢,伊利構筑了起了堅實的行業護城河,成為了當之無愧的乳企老大,在公益事業方面,伊利也是絲毫不含糊!
新冠疫情發生以來,每一個新增病例的背后都牽動著億萬同胞的心,中國的企業和企業家們作為抗疫的中堅力量,更是積極行動,有錢的出錢,有物捐物。
為了抗擊疫情,伊利第一時間啟動了防控預案,自疫情發生以來,累計捐贈2.8億元,4月8日,在廣州醫科大學附屬第一醫院,亞洲乳業龍頭伊利集團與中國工程院院士鐘南山團隊,共同推進健康領域的科研攻關,為疫苗和特效藥的研制貢獻了一份力量。
大企業有大擔當、大企業也有大格局,正如伊利董事長潘剛所言:抗擊疫情是全人類的共同責任!
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