作為科迪乳業的拳頭產品，“小白奶”2017年以日均產銷400噸，驅動科迪乳業業績暴漲53.92%。然而，這種網紅效應并沒有延續多久，從2018年財報來看，以“小白奶”為代表的常溫乳制品業務營收下降近三成。
財報顯示，2018年科迪乳業營業收入12.85億元，同比增長3.74%；凈利潤為1.29億元，同比增長1.92%；扣除非經常性損益的凈利潤為1.03億元，同比增長0.64%。
盡管科迪乳業2018年整體業績微增，但常溫乳制品板塊僅營收5.99億元，較去年同期相比減少26.55%。其中，河南作為科迪乳業的大本營，也難逃減收這一難題，較去年同期相比減少12.1%。
由此也不難看出，科迪乳業玩的這手網紅營銷熱度已褪。對于“小白奶”是否能給科迪乳業帶來可持續內造血，外界早有質疑之聲，但是科迪乳業總以“借助網紅奶的優勢不斷研發系列產品，進而增強盈利能力”的借口搪塞過去。
也誠如其所言，科迪乳業確實也推出了“暖酸奶”和“冰酸奶”，可從2018年的財報來看卻是理想很豐滿，現實很骨感：這些新品均未延續“小白奶”的網紅效應。
眾所周知，酸奶是以牛奶為原料，經過巴氏殺菌后再向牛奶中添加有益菌（發酵劑），經發酵后再冷卻灌裝的一種牛奶制品。與鮮牛奶相比，酸奶不但保留了牛奶的所有優點，而且某些方面經加工后還揚長避短，成為更加適合于人類的營養保健品。
然而，科迪乳業卻打破了常規，推出了一款可以加熱的酸奶。雖然這個概念打得不錯，但酸奶加熱過程中有效益生菌是否還能存活，營養價值是否會改變？等這些問題也一度引起市場熱議，讓多數消費者保持著觀望狀態。
常溫奶碰瓷巴氏奶？
此外，不同于常見的利樂包裝和屋頂盒裝，科迪乳業的小白奶是采用透明塑料袋包裝，保質期約為20~30天。獨特的包裝，為科迪乳業打開了通往外界市場的大門，甚至還引來了諸多行業巨頭的效仿。據了解，目前科迪小白奶的銷售區域，從原有的河南、山東等地，拓展至湖南、湖北、福建、重慶、東莞等地。
需要注意的是，有業內人士指出，小白奶包裝存在兩大問題：其一、牛奶需要避光儲藏，主要是因為高溫光照下，牛奶中的營養成分會流失。其次牛奶有些物質在光線下會產生活性氧，這些活性營與蛋白質、維生素和脂肪反應，會影響口感，因此長期以來牛奶包裝選用的多為“利樂包”，而非“透明包裝”。
其二、根據包裝標識可知，科迪小白奶采用的生產標準為GB25190，即指滅菌乳也就是通常說的“常溫奶”。而需要全程冷鏈且保質期較短的巴氏殺菌乳，采用的生產標準則是GB19645—2010。
由此得出，科迪的小白奶，屬于常溫奶，不需要冷鏈。令人玩味的是，一款常溫奶卻在包裝上標示著“低溫密閉條件下28天”、“開啟后需2-6℃冷藏”。如此自相矛盾的做法，也不禁讓外界猜測，身為常溫奶的小白奶是否在碰瓷巴氏乳？
頻繁的資本運作
除了網紅產品的打造外，科迪乳業控股股東科迪集團近期也頻頻出現資本運作。先是大舉收購科迪速凍100%股權，而后，因新購子公司洛陽巨爾乳業2018年凈利潤為-586.16萬元，低于業績承諾的凈利潤1728萬元，因此科迪乳業將不再支付當年收購巨爾乳業的股權轉讓款2348萬元。
事實上，科迪乳業已經不是第一次想要收購科迪速凍100%股權。2018年5月27日，科迪乳業擬15億元的價格，想要收購科迪速凍100%股權。但由于預估增值率高達347.84%，且買賣雙方存在明顯關聯性，收購被外界質疑存在利益輸送，遭到監管部門問詢。較終在去年11月24日，科迪乳業宣告終止對速凍資產的收購。
如今重提舊案，科迪乳業擬14.8億元從張少華、張清海、許秀云等29名自然人手中購買科迪速凍100%股權，預估增值率為277.38%。
對于此舉，乳業專家宋亮此前接受媒體采訪時分析稱，科迪乳業很難再憑借概念炒作打造出第二款爆品，其業績也不會像2017年那樣爆發，這也是科迪集團急于將速凍優質資產注入科迪乳業的原因。
或涉及忽悠式增持
而更值得關注的是，今年4月22日，科迪乳業再次受到深圳證券交易所（簡稱：深交所）的問詢函。函中稱，2018年7月4日，科迪集團承諾自 2018 年 7 月 3 日起，24個月內不減持公司股份。然而，根據7月23日披露公告稱，科迪集團計劃在未來12個月內增持公司股份，且累積增持金額不低于8000萬元，不超過10000萬元人民幣。
對此，深交所要求其說明，不減持承諾和增持承諾的合理性以及是否存在炒股情形；股權高比例質押情況下是否具備增持的資金實力、是否存在“忽悠式增持”；未增持的具體原因。
科迪乳業回復稱，受二級市場低迷的影響，股票從2018年初的4.65元下跌至2018年7月23日的3.46元，跌幅超過20%，低于公司的合理估值。為了避免市場誤解，未申請限售，并作出了兩年內不減持的承諾。
同時基于對公司未來持續穩定發展的信心以及公司價值的認可，科迪集團作出增持承諾，不存在炒作股價的情形。
由于籌措資金優先用于償債，導致未實施增持計劃。為解決資金問題，準備轉讓科迪乳業的部分股份，用以緩解流動性風險等一系列解釋。
盡管科迪乳業以種種理由回復了深交所的問詢函，但讓人深思的是，“承諾”的意義是什么？若是這么容易更改，還能叫做承諾嗎？在此之下，更令人疑惑其商業誠信究竟如何。
科迪乳業淪落至今，究其根本是營銷策略出了問題，一個僅靠產品包裝、噱頭吸引目光的品牌，沒有本質的創新與技術壁壘，沒有完善的渠道，無法沖出區域企業的柏林墻。如此看來，三番兩次的收購“速拼”，或許是科迪更好的出路。