4月24日晚，三元股份（600429.SH）公布了2018年年報和一季報，主要區(qū)域乳企業(yè)業(yè)績都已出爐，但記者注意到，相比于乳業(yè)雙雄伊利、蒙牛的雙位數(shù)快速增長，區(qū)域乳企的增速明顯落后。在業(yè)內(nèi)看來，此輪消費升級的紅利已逐步釋放，市場競爭還在進一步加劇，對于區(qū)域乳企而言，通過并購增長或成為下一步發(fā)展的主要出路。
區(qū)域乳企面臨增速放緩難題，并購將成破局關(guān)鍵
公告顯示，2018年三元股份的營業(yè)收入為74.6億元，同比增長21.8%，凈利潤則從7602萬增長至1.8億元，增長137.3%。這也是近年來三元股份較大幅度的一次業(yè)績增長，2017和2016年三元股份的營收增幅分別為4.6%和6%。
但記者注意到，三元股份的業(yè)績表現(xiàn)屬于行業(yè)個例，從大部分區(qū)域乳企的財報來看，正在被伊利蒙牛拉開差距，面臨增速放緩的尷尬局面。
作為國內(nèi)較大的區(qū)域乳企，光明乳業(yè)（600597.SH）2018年收入209.9億元，同比下滑4.7%，凈利潤為3.4億元，同比減少44.9%，而在2016年同期，光明乳業(yè)的營收和凈利潤還分別增長了7.3%和9.6%。
2019年初上市的新乳業(yè)（002946.SZ）2018年營收49.7億元，同比增長12.5%，凈利潤為2.4億元，同比增長9.2%，其2015年-2017年營業(yè)收入分別為39.2億元，40.5億元，44.2億元，增長雖有提速，但整體增速并不算快。
位于珠三角的燕塘乳業(yè)情況也類似，2018年營收約13億元，同比增長4.7%，凈利潤為4220萬元，下滑65.1%，而2016-2017年還是雙位數(shù)增長。 同期伊利股份實現(xiàn)營業(yè)總收入795.53億元，同比增長16.9%，凈利潤64.5億元，較上年同期增長7.5%。蒙牛乳業(yè)實現(xiàn)收入689.8億元，同比增長14.7%，凈利潤30.4億元，同比增長48.6%。
獨立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財經(jīng)記者，從2015年開始國內(nèi)乳業(yè)消費復(fù)蘇，并非是消費總量的快速增長，而一方面是基于消費升級的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整；另一方面則來源于渠道下沉，相比之下，伊利蒙牛以品牌和體量優(yōu)勢，從而對區(qū)域乳企市場形成了擠壓。與此同時，隨著消費升級紅利的逐步釋放，已經(jīng)深耕多年的區(qū)域市場已經(jīng)飽和，很難給區(qū)域乳企的增長帶來有效推動。
另有行業(yè)人士指出，近年來各區(qū)域乳企雖然推出了大量的新品，但大多是在原基礎(chǔ)上進行產(chǎn)品升級，在大品類的上并沒有太大的突破，市場產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重。“就像芝士酸奶，這只是一種口味上的創(chuàng)新，但君樂寶推出之后，立刻有多家乳企模仿跟進。”
國家統(tǒng)計局數(shù)字顯示，2017年我國乳制品產(chǎn)量達2935萬噸，累計增長4.2%，2018年1-11月，國內(nèi)乳制品產(chǎn)量為2394.8萬噸，同比增長3.6%，還較2017年少了0.7個百分點。
在宋亮看來，國內(nèi)乳制品市場依然會保持長期增長，但消費總量的增長已經(jīng)遇到了瓶頸，市場轉(zhuǎn)入存量競爭，因此未來乳企的內(nèi)生式增長的難度加大，行業(yè)發(fā)展到這個階段，乳企都需要尋找新的增長點。
對于財大氣粗的兩大乳業(yè)巨頭而言，主要采用業(yè)務(wù)多元化和海外擴張。
蒙牛乳業(yè)CEO盧敏放曾表示，東南亞有6.5億人口，相當于半個中國市場，而且當?shù)厝橹破废M落后于中國，也是國內(nèi)乳企較值得掌控的市場。
但對于資金和品牌相對欠缺的區(qū)域乳企而言，打好并購牌，或是未來做大規(guī)模、保持增長的主要出路。 三元股份的業(yè)績中，之前的并購就帶來了很大的幫助。2018年1月，三元股份聯(lián)合復(fù)星旗下公司以6.25億歐元完成對法國百年植物食品品牌St Hubert的收購，后者主要生產(chǎn)植物型涂抹醬系列、植物酸奶、植物飲料、甜品等。
雖然2018年，三元股份的核心市場北京的營收增長只有約3%，但完成并表后，在三元股份增長的13.4億營收中，這家法國企業(yè)貢獻了8.4億元，占到63%，并貢獻了3099萬元的凈利潤。
而這樣的表現(xiàn)也讓三元股份也嘗到了甜頭，今年2月底，三元股份又投資400萬歐元在中國成立全資子公司，準備將其產(chǎn)品引入國內(nèi)銷售，并表示將積極需求國內(nèi)外合作機會，通過內(nèi)涵式發(fā)展和外延式并購的雙輪驅(qū)動，推動公司轉(zhuǎn)型升級。
中國品牌研究院研究員朱丹蓬告訴第一財經(jīng)記者，區(qū)域乳企此前的擴張模式是通過全國化，但以往的經(jīng)驗證明如果通過現(xiàn)有產(chǎn)品線布局全國成本高、時間長、且不具備差異化優(yōu)勢，而三元股份借助法國成熟項目作為新的業(yè)務(wù)增長點是一步妙招，當然還要看三元股份在國內(nèi)的落地能力。
值得注意的是，國內(nèi)的橫向并購也開始冒頭。
4月22日，新乳業(yè)發(fā)布公告，宣布公司發(fā)布與福州健氏食品有限公司及其“澳牛”品牌相關(guān)簽署框架協(xié)議，后者經(jīng)營性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)擬將分別置入新成立的牧業(yè)公司及乳業(yè)公司作為收購標的，新希望乳業(yè)將收購新公司55%的股權(quán)。
新乳業(yè)瞄準的是目前尚未布局的華南市場，但福建原本是區(qū)域乳企長富乳業(yè)的勢力范圍，記者了解到，新乳業(yè)此前和長富乳業(yè)曾作為同盟軍，共同抗擊全國性乳企的“入侵”，此前業(yè)內(nèi)也認為新乳業(yè)會和長富乳業(yè)進行更深層次的合作，但從此次收購澳牛來看，下一步老兄弟可能要兵戎相見。
在宋亮看來，下一步行業(yè)跨地域的橫向整合將加速，全國80多家區(qū)域乳企偏安一隅的局面將逐步改變。